Sim, é possível estimar um “preço justo” para o Bitcoin, mas com muito mais incerteza do que em ativos tradicionais como ações ou títulos.
No caso do Bitcoin, o valor não vem de fluxos de caixa, e sim de fundamentos econômicos e de escassez digital, que permitem usar alguns modelos quase-fundamentalistas. Vamos explorar as principais abordagens usadas por analistas e economistas:
🧮 1. Modelos baseados em escassez — Stock-to-Flow (S2F)
O modelo Stock-to-Flow (S2F), criado por PlanB, é o mais conhecido para tentar precificar o Bitcoin pela escassez programada.
-
Stock = total de Bitcoins em circulação.
-
Flow = novos Bitcoins minerados por ano.
O índice S2F = Stock / Flow mostra quantos anos seriam necessários para dobrar o estoque existente. Quanto maior o S2F, mais escasso é o ativo (como ouro e prata).
A relação proposta é:
onde (a) e (b) são parâmetros ajustados a partir de dados históricos.
 |
| https://www.forbes.com/sites/stevenehrlich/2021/04/29/demystifying-bitcoins-remarkably-accurate-price-prediction-model-stock-to-flow/ |
📊 Exemplo prático:
-
Antes do halving de 2024, o S2F era cerca de 56.
-
Após o halving, caiu a emissão anual, e o S2F subiu para ≈112, similar ao ouro.
-
O modelo S2F sugeriria um preço “justo” teórico em torno de US$ 100 mil – 150 mil, dependendo do ajuste dos parâmetros.
👉 Limitações:
-
Ignora demanda, adoção, macroeconomia e ciclos de liquidez.
-
Funciona bem historicamente até 2021, mas falhou na previsão de 2022–2023.
⚙️ 2. Modelo de custo de produção (dificuldade e custo de energia)
Esse modelo estima o preço mínimo sustentável do Bitcoin com base no custo médio de mineração, que depende de:
-
Dificuldade da rede (hashrate)
-
Eficiência dos equipamentos (J/TH)
-
Custo da energia elétrica (US$/kWh)
Quando o preço do Bitcoin cai abaixo do custo médio de mineração, muitos mineradores desligam suas máquinas, reduzindo o hashrate e a dificuldade — o que estabiliza o preço.
🧾 Fórmula simplificada:
\text{Preço justo} \approx \text{Custo energia (US\$)} + \text{Margem média esperada (20–40%)}
 |
| https://insights.glassnode.com/investigating-the-production-cost-of-bitcoin/ |
📊 Hoje (novembro de 2025), o custo médio global de mineração está estimado entre US$ 35 mil e US$ 45 mil por BTC.
Isso sugere que preços muito abaixo disso tenderiam a ser insustentáveis no longo prazo.
🌍 3. Modelos de adoção em rede (Lei de Metcalfe)
Inspirado na lei de redes, esse modelo supõe que o valor do Bitcoin cresce com o quadrado do número de usuários:
[
\text{Valor} \propto N^2
]
onde (N) = número de endereços ativos únicos ou usuários.
É um modelo de demanda de rede — muito útil para ativos digitais.
Historicamente, ele explica boa parte do crescimento de 2010–2021, quando o número de usuários cresceu exponencialmente.
 |
| https://quantpedia.com/metcalfes-law-in-bitcoin/ |
🧩 4. Combinações híbridas (modelos modernos)
Pesquisadores combinam escassez + adoção + liquidez global (ex.: M2 global, taxas reais, etc.) para estimar um “valor fundamental” ajustado pela liquidez.
Esses modelos apontam que:
-
Escassez define o teto do preço (potencial de longo prazo);
-
Custo de mineração define o piso (suporte econômico);
-
Adoção e liquidez definem o preço de mercado no curto prazo.
📉 Resumo comparativo
| Modelo | Base conceitual | Faixa atual (nov/2025) | Pontos fortes | Limitações |
|---|---|---|---|---|
| Stock-to-Flow | Escassez (halvings) | US$ 100–150 mil | Simples, intuitivo | Falha em crises de liquidez |
| Custo de produção | Energia e dificuldade | US$ 35–45 mil | Dá um “piso realista” | Varia conforme energia e tecnologia |
| Metcalfe / Rede | Adoção e uso | US$ 50–90 mil | Reflete utilidade real | Difícil medir usuários reais |
| Híbrido | Combina os três | US$ 60–110 mil | Mais equilibrado | Requer muitos dados e ajustes |
Autor: ChatGPT
